El mercado de bonos está inquieto. Esto es por lo que deberías preocuparte
Las economías globales están en alerta a medida que la guerra comercial continúa, y hay otra señal en los mercados financieros que indica que las cosas pueden empeorar.
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La demanda de bonos en todo el mundo está disminuyendo rápidamente, ya que los inversores parecen desalentados por las perspectivas de que algunos gobiernos importantes, incluido Estados Unidos, puedan mantener sus finanzas.
“Hay una inquietud general en torno a las políticas fiscales del gobierno de EE. UU., esta guerra arancelaria, hay una nueva ley de impuestos de gasto sobre la que la gente tiene serias preguntas y qué va a hacer con las finanzas gubernamentales a largo plazo”, dice el experto financiero Clay Jarvis.
“Así que creo que esas dudas son las que realmente están sacudiendo el mercado de bonos”.
¿Qué está sucediendo?
El gobierno de EE. UU. actualmente tiene una deuda de poco más de 32 billones de dólares y paga una sustancial cantidad de sus ingresos, principalmente de impuestos, en pagos de intereses por el servicio de esa deuda.
Esa deuda se espera que aumente tras la aprobación del proyecto de presupuesto del presidente de EE. UU., Donald Trump, que fue aprobado por la Cámara de Representantes y está listo para ir al Senado para una votación.
Esa legislación está destinada a ofrecer recortes de impuestos, entre otros planes de gasto, que pueden hacer que los bonos del gobierno de EE. UU. parezcan menos atractivos para los compradores.
Si los compradores creen que el gobierno no podrá reducir la deuda, podrían sentirse menos inclinados a comprar bonos, especialmente aquellos con plazos más largos.
Es un escenario similar al de cuando un banco niega un préstamo a alguien que tiene un mal historial crediticio.
Recientemente, se subastaron miles de millones de dólares en bonos del gobierno de EE. UU. a 20 años para generar más ingresos, pero no se vendieron tan rápido como se esperaba.
Como resultado, la tasa de interés de esos bonos tuvo que incrementarse a más del cinco por ciento para atraer suficientes compradores, lo que llevó a la firma de calificación crediticia Moody's a degradar esos bonos.
“Cuando la calificación de bonos baja, la tasa de interés que los inversores exigen aumenta, y se vuelve más difícil para el gobierno financiarse”, dice el profesor de finanzas Andreas Park.
“Financias al gobierno aumentando impuestos o asumiendo más deuda, y si supones más deuda, eso simplemente se dispara hacia arriba”.
En su proyecto de gasto, Trump incluyó recortes de impuestos que pueden llevar a más deuda gubernamental.
Si el déficit continúa hundiéndose, entonces los impuestos realmente necesitarán aumentar para pagar la deuda o encontrar otra fuente de ingresos.
La degradación de la calificación fue uno de los principales factores que llevó a una gran venta en los mercados de valores la semana pasada.
“Ha habido mucha preocupación sobre la posición financiera del gobierno de EE. UU., y tal vez se destacó por el hecho de que una de las agencias de calificación crediticia, Moody's, eliminó la calificación AAA del gobierno de EE. UU.”, dice el economista jefe Doug Porter.
“Esa es en realidad la tercera agencia de calificaciones que ha decidido que EE. UU. ya no es una entidad calificada como AAA, y lo que eso ha hecho es ejercer un poco más de presión ascendente sobre las tasas de interés a largo plazo. En otras palabras, el gobierno de EE. UU. tiene que pagar aún más para pedir prestado dinero.”
¿Qué significa realmente esa incertidumbre para las economías?
La incertidumbre en EE. UU. también es parte de un panorama económico internacional más grande.
Otras naciones desarrolladas también están experimentando un aumento de la deuda pública, lo que significa que los bonos gubernamentales, en general, se están volviendo menos atractivos como opciones de inversión seguras.
“Los inversores de todo el mundo básicamente están tratando de decidir dónde prestar su dinero”, dice Porter.
“Creo que en general hay preocupación por las finanzas gubernamentales, y hemos visto no solo en EE. UU., sino en Europa, Japón y sí, incluso Canadá, hemos visto que esas tasas de interés a largo plazo han aumentado.”
Cuando aumenta la deuda gubernamental y se esfuerza más por reducirla, eso puede llevar a que haya menos dinero disponible para gastar en servicios para los ciudadanos o en programas que no se consideran prioridades.
Eso puede señalar más dolor potencial para los consumidores, quienes pueden decidir reducir sus planes de gasto, dice Jarvis.
“Podría ser una señal de advertencia de que un gobierno está participando en algunas decisiones fiscales que podrían impactar su capacidad para pagar servicios o llevarlo a recortar gastos en programas sociales”, dijo.
Los inversores pueden buscar las mejores ofertas si desean comprar bonos y, en comparación con EE. UU., el mercado de bonos de Canadá puede ser considerado una opción más segura para muchos.
“Los inversores extranjeros siguen estando bastante confiados en Canadá”, dice Porter.
“Tenemos una inflación algo más baja, una economía más débil, pero unas finanzas gubernamentales mejores en general. Así que todo eso mantiene los rendimientos canadienses un poco más bajos de lo que son en EE. UU.”
Para los canadienses, esa incertidumbre llega justo antes de la próxima decisión sobre las tasas de interés del Banco de Canadá, que impactará todo, desde el costo de las hipotecas hasta los costos de los préstamos para bonos.
El informe más reciente de Statistics Canada mostró que la perspectiva de inflación de Canadá podría inclinarse hacia otra pausa en el ciclo de tasas el 4 de junio.
